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万科股权争夺战引发格力电器董明珠的焦虑

  铁娘子爆粗口事件,一时间被各大媒体争相报道,话说内行看门道,外行看热闹,热闹是,董小姐一边发飙,一边打亲情牌,这断崖式态度真心让人捉摸不透;门道是,这事件的来龙去脉说起来何止一个馒头引发的血案这么简单。

  有人说是因为董明珠在敲自己心中的小算盘,有人说这都是法治思维惹的祸,但终究都离不开两个字 利益。在中国这个以和为贵的国度,我们不是更应该讲究团结一致的吗?但,此刻把矛头都指向董明珠,明显是偏见的,董明珠只是正好淌到了这潭浑水,这背后的隐情却是日积月累的矛盾。 A股市场的上市公司大股东(或管理层)是否更应该反躬自问,我们在处理与中小投资者的利益冲突时,究竟有没有将公平视为第一要义,监管部门是否也应该深度反思,我们究竟多大程度上通过制度赋能维护了中小投资者的权益?

  董小姐周末又刷屏了。格力电器董事长董明珠发飙怒骂小股东,粗口都上了...

  董小姐的愤怒还没完,这不,昨天上午(10月31日),格力电器停牌了!公告说,因为公司发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项,所以要停牌。

  原因就是周末的那场风波...

  丈夫过世后,一直单身带娃并做到格力老大,把格力从亏损做到千亿市值,董小姐真的是女强人一枚!那么问题来了,现在董小姐想转行做做新能源,做做汽车手机,对此你怎么看呢?

  董小姐很激动 格力遭遇巨大危机?

  周五的格力临时股东大会上,董明珠这次情绪很激动,数次群嘲全场:

  我5年不给你们分红你们能怎么样我,你有什么辄?

  分红越多越妈得意,越妈话越多!

  两年给你们分了180亿,你去看看哪个企业给你们这么多?

  今天是唯一一次我来开股东大会没人鼓掌的,说明你们每个人都带着不同心思。

  格力从亏损企业做到今天,是靠你们吗?是靠我们的心!

  

  这一次,董小姐真的愤怒了,而且怒不可遏。现场瞬间一片寂静,气氛异常严肃。环顾一群在座的大老爷们,随即,董小姐话锋一转,摆细节,讲道理,又打起了感情牌。

  到现在为止,我出门都是一个人。别人说为什么?这么大的企业,为什么不能请两个人,帮你洗洗衣服都是好的。

  我说那是浪费。要车票,要住宿,我在外面10天,就多10天的房租。

  难道我花不起吗?花得起!何况花的又不是我董明珠的钱。

  但我认为这是利。能为企业多挣一分钱的利,我们就都应该节约下来。

  你投资格力,千万不要跟我聊股价什么的。

  你应该聊这个企业能不能发展100年。应该研究这个东西,才真正有价值。

  这话的意思很明显:我一个小女子,风里来雨里去,天天为你着想,你隔三差五搞下歪门邪道,还能算是同一条船上的人吗?

  看到没有,什么叫杠杠的气场,什么叫恩威并施的手腕,什么叫闯荡江湖的女人。让董小姐今天这样软硬皆施,大棒胡萝卜并下的局面,说起来,这事儿竟和万科有关。

  事情还是要从姚王大战说起,如大家所知,姚振华大获全胜,王石被边缘化已经是大势所趋,这件事震动了整个A股,尤其是那些股权分散的绩优公司。

  明眼人一看或许是万科的股权争夺战引发的格力电器管理层的焦虑。

  从万科争夺战开始,A股上那些第一大股东持股比例低于20%、股权分散、股价被低估的优质企业,如欧亚集团、金融街、同仁堂和浦发银行等,在去年7月股灾后屡屡成为险资举牌的对象。

  在万科之后,机构投资者关注的焦点还有像格力这样盈利能力强的制造业企业。这不姚老板也是一早就盯上了格力,正馋涎欲滴,跃跃欲试:

  2016年的中报就显示,宝能系的前海人寿海利年年保险产品持有9010.29万股格力电器,占格力电器总股本1.50%,位列第四大流通股东。安邦保险集团旗下的和谐健康保险公司持有格力电器4819万股,是第八大流通股东。

  而最新的2016三季报,安邦不在前十大了,但宝能系还在买格力电器,但持股只剩下0.99%,位列第六大股东。

  所以那时候市场纷纷议论格力会不会是下一万科,凭董小姐那脾气,会甘心公司的控制权落在别人手上吗?

  董小姐的小算盘

  面对控制权的危机,格力在今年2月份开始了长达6个月的停牌,并筹划并购和募资,实则也为了彻底夺回控制权。

  董小姐在今年八月抛出了35条公告,出了一个130亿+100亿的定增投资方案收购珠海银隆合计100%股权。一家主要做新能源电池、电动车的企业。

  而董小姐呢?这次借收购银隆机会,董大姐再次启动员工持股。

  员工持股结果是,董明珠豪掷9.4亿元增持6000万股,持股比例达到1.3%,一举超过前海人寿成为公司第四大股东,控制力增强N倍,同时又秒杀了野蛮人。

  由此,董明珠在格力的话语权和控制权也将达到巅峰,仅次于格力集团。

  这下董小姐开心,中小股东们却不乐意了!投资者说:

  1、珠海银隆不值130亿,本身估值才50到60亿,你居然还溢价两倍收购?

  2、珠海银隆的收入严重依赖政府补贴,而且新能源电池技术不成熟;

  3、一个做家电企业的要跨界做新能源客车,完全两个不同的领域,此前已经有多家家电企业搞跨界死在沙滩上了:春兰97年造重卡,失败;奥克斯03年做SUV和皮卡,失败;格林柯尔03年做客车,失败;美的集团09年造客车,失败...

  4、说好卖一亿部格力手机,结果呢?算了这个不提...

  当然最重要的一点就是:增发带来的持股比例稀释!

  格力两项增发总共增发约14.8亿股,占原有股本的25%。增发完成后,格力电器总股本将从60.2亿增加到75亿股,这意味着除了参与100亿定增的格力集团和董明珠,所有股东持股比例都被摊薄了25/(25+100)25=20%,也就是股份要贬值20%!

  于是,第二大股东河北京海的持股比例从8.91%下降到了7.1%,第三大股东证金公司持股从2.99%下降到2.4%。前海人寿从第四掉到第五位,持股比例从1.5%跌到1.2%。

  这一下子,把野蛮人们赶尽杀绝!

  诸多压力之下,格力电器于9月1日发布了修订版增发草案,然而从内容上看除了小部分进行细微调整外,大的框架上却基本无变化,意味着中小投资者的合法权益依然被严重损害,格力的股东怨声载道。一位网友甚至以出离愤怒来表达其心情。

  这件事情还有个很大的槽点,就是:格力你的财报显示公司还躺着1000多亿的现金,你要是这么看好跨界为何不直接公司拿出130亿买银隆?

  所以这一次,董明珠一直女强人形象示人,但这次股东大会如此失态、激动发飙,一切都和珠海银隆的定增方案有关。

  去年年底的姚王大战结束没多久,格力就停牌酝酿收购资产,之后大家都知道目标是珠海银隆,一家主要做新能源电池、电动车的企业,格力作价130亿收购。

  消息一出舆情哗然,争议的焦点是格力出价出高了。2014年三友化工曾经借珠海银隆2亿元,同时获得可以入股珠海银隆21%的选择权。半年后珠海银隆估值25亿,问三友化工入不入股,三友化工考虑后放弃入股。

  这样一家公司一年后突然就估值翻了5倍被董明珠买走,你可以认为董明珠独具慧眼,但更多的人都认为出价过高了。

  更让小股东们感到不快的是,定增价15.57,比现在的股价22.40折价30%,里面相当一部分是被员工持股计划认购,而员工持股计划里董明珠自己就出资9.37亿认购,占39%。

  写到这,整件事的脉络你们看明白了吗?董小姐的小算盘你看清楚了没?

  姚王大战王石败北董明珠未雨绸缪要增加持股比例停牌收购珠海银隆出价太高引起股东不满定增价格偏低(董明珠认购9.37亿)也让股东不满。

  然后才有了开头视频发飙的那一幕,结果这次股东大会两大提案:

  1、收购珠海银隆以66.69%的赞同票勉强通过。

  2、募集资金方案未通过,赞同票数低于50%,董明珠增持计划破产。

  其中两个提案中小股东的反对率都超过了50%,第二个提案大股东因为是关联方,回避投票,所以被中小股东们给否了。所以,董小姐的小算盘没有得逞,很生气,问题很严重!

  格力收购这件事究竟能不能搞?

  97亿配套融资议案失败已无异议,但130亿定增收购议案是否成功呢?

  据说在30日晚的电话会议上,面对分析师,格力电器董秘很尴尬,不好具体定义130亿定增收购议案是否成功。

  就此,机构有两种声音:

  声音1:议案一的法规性包含了议案二,先决议案都被否了,子议案还说啥?当然就是整体方案被否。

  声音2:议案二应该可以不受议案一限制,可以独立出来,算通过。

  后续增发事项会如何进展?目前市场存在两个解读:

  1)收购资产获得通过可以实施,募集资金未通过不得实施;

  2)由于总纲型方案未获通过,收购资产与募集资金方案均无法实施。

  根据中信了解的情况:

  无论是继续进行发行股份收购资产,还是整体方案全部否决,目前具体操作方式还有一定的不确定性,公司还在与相关发行方及中介机构就下一步的安排做详细沟通。中信判断方案未来存在进一步调整的可能性。

  也就是说,接下来还会有好戏看。

  附上行内人的评论:

  @椒图炼丹炉:这下尴尬了。资产收购还得继续推进,想通过配套融资沾光的一众内部人士却被颠下了车。虽然资产收购勉强获得通过,但此案有极重大的标杆意义,那就是公众股东对一家主营业务优秀的上市公司所作出的不相关多元化战略决策,展示了激烈的分歧,而不再是一概跟风盲从。

  @饭统戴老板 :董女士因为股东会没有掌声就炸了,颇有喜感。其实她以前也经常炸,但有朱江洪在旁边制衡着,你炸你的,我吵我的,制衡但不内耗,该做的营销研发也没耽误。老朱退下来之后,空降来的总裁成了学酒哥,自此董女士成了核新,独驭格力这辆快车,是继续快速行驶,还是弯道时翻沟,都维系在她一人身上了。

  @莫明其妙2017:格力电器股东大会把收购珠海银隆的白衣骑士方案否了,董小姐实现对公司实际控制力的议案就这么黄了。

  看起来,在公司治理的利益对垒中,万科这种一拖以解万古愁,也不是不好的。当然,防守方果然有防守方的优势,大多数时候,时间是有利于防守方的看起来,在公司利害关系中,如何团结一致,又不损害各方利益的前提下,对付野蛮人,真的不是一件容易的事情。

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